Kender Jyske Banks Vestas analytiker det kendte udsagn fra fhv statsminister Jens Otto Kragh "Man har et standpunkt til man tager et nyt"?

Eller "Don't catch a falling knife"

Det undrer mig, at Jyske Bank fortsat vil føje skrammer til et allerede noget blakket omdømme når det drejer sig om investeringsrådgivning. I det mindste burde Jyske Bank tilføje sin "Stærk Køb" anbefaling på Vestas, at det er en højrisiko investering.

Jeg har tidligere nævnt en aktie som Rockwool. Den har en solid balance, solid indtjening, et produkt der afsættes både under byggeboom og recession, og ligesom som Vestas bliver mere og mere attraktiv jo mere olieprisen stiger. Men den har en "Reducer" anbefaling.

Mvh
Axel Schmidt
Cypern

Hej Axel

Vi har efter gennemgang af vores estimater og ledelsens udmeldinger om fortsat høje produktionsomkostninger, primært relateret til V112 platformen, valgt at sænke anbefalingen til Køb (jf. nedenfor).

Vi sænker anbefalingen til Køb i kølvandet på regnskabet som følge af øget risiko og manglende tillid i markedet, der på kort sigt vil lægge låg over aktiekursen. Vi ser ikke de store kurstrigger i aktien på kort sigt, og vurderer at Vestas ledelsesmæssigt står i et vakuum indtil den nye direktion er på plads. Vi ser tidspunktet for de store ledelsesmæssige rokader som værende yderst uheldigt, da Vestas står med store udfordringer gående ind i 2012 med store problemer i produktionen relateret til højere end ventede produktionsomkostninger på V112 platformen. Vi sænker vores kursmål til 68 kr. fra 95 kr. pr. aktie. Kursmålet er præget af manglende tillid i markedet, der på kort sigt vil lægge låg over aktiekursen. Fundamentalt er aktien dog fortsat billigt prisfastsat med en fair værdi på 139 kr. pr. aktie ligesom en rekordhøj ordrebog på 9,5 GW gående ind i 2012 skaber dog et stærkt fundament for vækst i 2012, hvor vi forventer en stigning i omsætningen til 7,9 mia. EUR. Ledelsens udmeldinger om en EBIT margin på 0-4 % giver dog anledning til bekymringer omkring indtjeningen gående ind i 2013 med udsigt til et lavere aktivitetsniveau som følge af udløb af PTC-ordningen, manglende nettilslutninger i Kina samt den spanske regerings beslutning om at suspendere støtten til vedvarende energi. Vi forventer et fald i aktivitetsniveauet på 16 % baseret på forventningen om 6,1 GW i 2013. Dette er baseret på forventningen om en ordreindgang i 2012 på 5.500 MW, hvilket gør at Vestas slutter året med en ordrebog på 7,7 GW svarende til 1,3 gange vores estimat for 2013. Det lavere aktivitetsniveau vil påvirke margin negativt, men lavere produktionsomkostninger, en stigende serviceandel samt omkostningsbesparelser forbundet med restruktureringen vil efter vores vurdering være i stand til at løfte margin i 2013.